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　　核心观点：

　　保险板块随市场弱势反弹

　　上周(2022/05/09-05/13)，市场反弹，保险板块跟随大盘反弹，但涨幅远远落后于大盘。最终，沪深300 指数报收3988.6002，上涨2.0412%；保险(申万)报收917.51，仅反弹0.2842%，落后沪深300 指数1.76 pct。

　　保险分个股来看，五大上市保险公司涨跌分化明显，其中除中国太保涨幅达5.6331%外，其余四家均表现较弱，中国平安甚至回落0.2270%。

　　受疫情影响，4 月收入增速乏善可陈，仅人保超10%目前，五大上市保险公司公布了4 月原保费收入。合计来看，累计增速依次是人保、太保、新华、平安和国寿，累计增速分别为13.88%、6.23%、3.83%、0.68%和-2.69%，单月增速依次是新华、人保、太保、平安和国寿，分别为：12.87%、11.96%、0.58%、-1.10%、-2.06%。寿险方面，累计增速高到低依次是人保、太保、新华、平安和国寿，增速分别为：17.18%、3.96%、3.83%、-2.42%、-2.69%。单月增速依次为新华、人保、太保、国寿、平安，分别增长12.87%、5.52%、1.86%、-3.10%、-2.06%。产险方面，累计增速依次为：太保、人保、平安，增速分别为10.60%、10.33%、8.35%，单月增速依次为：人保、平安、太保，增速分别为：2.67%、2.21%、-0.64%。其中，增速相对较高的人保，产险主要得益于车辆险增长7.6%、意外伤害和健康险增长13.5%、农险增长24.7%，人保寿险主要是长险首年趸交增长115.9%。

　　银保监会修订发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》，拓宽投资范围，有利于稳定投资收益

　　2021 年末，保险资金运用余额约23.2 万亿，其中金融产品投资占比7.4%。由于10 年期国债收益率持续下行，且年初以来资本市场大幅下行，导致上市险企一季度业绩不及预期，降幅最小的也超过10%，最大的新华保险降幅超过70%。我们任务拓宽投资范围，有利于保险公司防范投资风险，维护保险资金安全，和稳定投资收益。

　　建议关注压力下可能率先恢复高速增长的保险公司，这些公司或将领先行业率先走出瓶颈。

　　风险提示：疫情对保险业务的消极影响长期化，渠道和商业模式变革速度和效果不及预期。

（文章来源：中邮证券）

文章来源：中邮证券

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