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　　一、内地周初快速回落，煤头成本下挫打开甲醇下跌空间(1)内蒙北线2400 元/吨(-100)，内蒙南线2480 元/吨(-80)，出货有待观察。河南河北鲁北等地亦快速回落。(2)非电煤价仍阴跌，煤头成本支撑线有所回落，内蒙煤头成本换算盘面在2500 至2600 附近。

　　二、周初盘面大幅回落后，基差有所走强

　　(1)日内盘面大幅下挫，港口基差有所走强，由于05 合约及09 合约日内下跌幅度不一，港口基差分别走强至09+50 或05+10(2)上周卓创港口库存82.7 万吨(+1.4 万吨)。其中江苏46.1 万吨(+0.1 万吨)。预计4 月21 日至5 月8 日沿海地区进口船货到港量75 万吨附近，到港压力持续高位。(3)外盘开工仍有部分检修，埃及梅赛尼斯3 月底兑现检修。ZPC 一条线4 月中旬检修15 天。伊朗busher165 万吨3 月下旬至4 月上旬检修而近两日复工。南美MHTL 一条190 万吨3 月下旬检修30-40 天。

　　策略：(1)单边：谨慎看空。5 月全国及港口预期小幅累库，下方空间关注煤价波动。

　　(2)跨品种套利：5 月平衡表预判甲醇/PP 库存比值有所反弹，PP-3MA 短期做扩。

　　(3)跨期套利：9-1 价差反套。

　　风险：原油价格波动，煤价回落程度，疫情改善后的需求反弹程度。

（文章来源：华泰期货）

文章来源：华泰期货

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