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　　四月配置观点：

　　权益型基金为中性观点，海外市场对A 股影响仍然较大。美国处于通胀困境，A 股市场继续面临美国流动性收紧的压力，市场普遍认为进一步宽松的概率不大，成长股或进一步承压。短期来看，低估值高股息红利板块或有超额收益。此外，“宽地产”

　　的乐观预期或能推动房地产股票估值回升。

　　债券型基金为中性观点，二季度债市主线清晰，即市场将不断确认稳增长政策与宽信用落地的效果，市场整体将逆风，但收益率上行不会一帆风顺。宽货币快速落地的预期、基建发力效果的进一步确认以及此后通胀担忧均会给市场带来短期博弈空间。

　　CTA 中长周期为中性偏空观点，CTA 复合策略为偏多观点，受国际环境影响，能源、有色等主流品种在短期供需紧平衡下高位震荡，商品市场前期趋势性行情或难以延续。

　　同时商品市场的短期波动已处于相对高位，CTA 中长周期的配置性价比正在边际下降，而随着市场环境逐步企稳，市场微观结构有望回归常态，CTA 复合策略有望迎来修复。

　　指数增强策略为中性偏多观点，综合而言，内忧外患的局面或阶段缓和，前期市场大幅回调后，对“稳增长”政策的乐观预期或能带动市场情绪、beta 和成交额的同步回暖。但仍需留意的是，二季度内外货币环境可能出现一定程度的背离，基本面、预期和情绪因素的变化仍可能对市场造成一定的波动。

　　市场中性策略为中性观点，内外风险因素均可能阶段缓和的4 月，beta 和alpha可能阶段同步回暖，但目前贴水变化方向不明朗，可能给中性产品表现带来短暂的波动，使其整体表现出现分化，在对冲端有基差管理策略的管理人表现会更好。

　　风险提示：疫情超预期反复，全球经济陷入停滞。中美贸易摩擦重启。受外部环境冲击，国内货币政策大幅收紧。海外经济复苏不及预期。

（文章来源：中信期货）

文章来源：中信期货

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